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三网融合下资本是否应该投资有线电视网络

以国家利益为核心，三网融合方案在2010年6月初的国家相关会议上被通过，并预计于6月底开始实施。

　　三网融合方案以确保广播电视**传输为前提，从长远来看，三网融合方案的实施将对有线网络业务运营产生积极影响：有线电视网络可以开展更多的增值业务，提升未来收益；三网融合将加大有线电视网络视频传输业务的竞争程度，也将产生鲶鱼效应，促进有线网络运营主体的体制**，并使运营商走上服务**、技术**、内容**之路，建立和完善适应“三网融合”发展要求的运营服务机制，*终加快有线网络的产业化进程；同时，三网融合方案的实施会促进***有线电视网络公司的组建，从整体上增强有线网络的竞争实力。

　　既然从长远来看，三网融合方案将加速有线电视网络的产业化进程，进而提升有线电视网络的未来收益，那么，目前资本是否应该投资有线电视网络？或者说，有线电视网络适合哪些资金？

　　我们首先来看一下三网融合下有线电视网络的收入构成和投资特点。

　　有线电视网络的经营收入主要由三大部分构成：**部分是收视费收入；**部分是安装费收入；第三部分是增值业务收入，包括付费电视收入、各种数据传输、信息服务收入。目前，收视费收入构成了有线网络收入的绝大部分。

　　首先，收视费收入稳定且业务风险小。有线电视网络掌控终端用户，是一种非常稀缺、****的资源。有线电视作为一项基本的家庭视频消费，具有可靠的消费市场和规模基础，用户按月缴纳收视费，不受经济周期的影响，且具有非常高的行业进入壁垒。数字电视整体转换后，价格听证构建了整体转换的短期商务模式，格兰研究通过综合比较67个城市在模拟时期和数字时期的基本收视维护费均价，发现数字电视时期基本收视维护费均价比模拟电视时间上涨了70%以上，在各地有线网络用户规模水平相对稳定的情况下，这导致运营商的数字化后的收入相比整体转换前大幅度增加，并且，数字化中对黑户的挖掘也加大了有线网络的收视费收入。

　　其次，增值业务仍缺少成型的商务模式，但发展前景广阔。格兰研究发现，价格听证虽然构建了整体转换的短期商务模式，但并未解决有线电视网络运营商的可持续发展问题，户均ARPU值在短期内到达一个高点后缺乏继续上涨的动因，有线电视网络的户均ARPU值要想获得持续性上涨，必须开展具有商务模式的增值业务，以形成有效需求。

　　再次，增值业务需要依赖于有线电视网络规模的持续扩大和网络质量的持续提升，有线电视网络的预期收益需要以前期的网络改造为前提。因此，有线电视网络必须利用各类资金，投资于有线网络产业化赖以生存的基础网络建设，将网络价值转化为货币资金，*终才能获得有线电视网络的持续性发展。

　　从上面这些特征来看，有线电视网络的投资回收期一般较长，前期利润总额小而后期利润总额大，比较适合对回收周期没有特殊要求，追求长期回报的资金。

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